报告作者：刘都撰写日期：2009-04-30

　　支撑评级的要点：公司业绩具备安全边界，大笔股权转让收益支撑09年业绩，褒有国资整合、世博、迪斯尼等实质性利好概念；分配政策上，三四年来平均现金分红比例高达77%；兼并收购等资本运作方面始终做好准备。

　　评级面临的主要风险：世博之前，上海高星酒店市场供求不平衡的状况必将持续，公司旗下上海酒店房价、入住率均面临压力；CPI下行及市场消费增长放缓的背景下，肯德基为主的连锁餐饮全年收益增长预期下调；提示猪流感行业系统性风险。

　　估值：我们对公司09-11年的判断基本不变，经营性每股收益分别为0.40元、0.57元和0.52元。基于10年25倍市盈率，并考虑金融资产增厚，对锦江A、B股维持现有目标价及买入的评级。

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