报告作者：刘青松撰写日期：2009-04-30

　　发展趋势：.09年重点关注募集资金项目的进展以及市场拓展情况。因为二级市场对于该股的预期重点在于其新建项目投资规模较大，未来成长空间较大。考虑到建设周期较长，我们预计09年新项目业绩贡献十分有限，2010年有望逐步实现较重要的业绩贡献。

　　锻件业务以军品为主，受宏观经济影响较小。在产能利用到位情况下，09年有望实现20%左右的增长，是公司收入增长的重要推动力。公司持有的中航惠腾20％股权08年贡献利润6，000多万元，中航惠腾风电叶片订单充足，09年有望实现可观增长，也将是经济低迷下公司财务利润的重要稳定器。出口受欧美工程机械市场影响较大，预计短期难以反转。

　　投资建议：我们预测09、10年EPS分别为0.33元和0.41元。对应PE分别为51.3x和41.6x。短期估值偏高，关注公司长期投资价值的投资者可等待更适合的价位介入。考虑到：1）公司募集资金项目长期前景较好，未来成长空间较大；2）中航集团正在加速旗下资产的整合，我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。

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