报告作者：俞春燕撰写日期：2009-04-30

　　08年业绩符合预期。08年，公司完成发电量443亿kwh，同比微升0.7%；实现收入88亿元，同比微升0.8%；归属母公司所有者净利润为39.3亿元，同比下降26.8%，实现每股收益0.42元。业绩符合预期。

　　三峡机组投产导致公司分水比例下降。目前公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组，装机容量为837.7万千瓦。08年公司没有收购三峡机组，而三峡机组截至08年前三季度已投产25台70万千瓦巨型水轮发电机组，其中08年投产了4台机组。三峡右岸电站最后一台15号机组于10月底投产。因此到目前，三峡左岸和右岸共26台机组将全部投产。三峡机组的投产使得公司的分电比例下降。

　　暂时维持“推荐”评级。由于公司要进行整体上市，具体方案尚未确定，我们暂时不做盈利预期。公司的收购方案及融资方式究竟如何进行对公司的未来走势影响巨大。我们暂时维持“推荐”的投资评级，待公司收购方案出来后再做具体盈利预期。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。