新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：朱力军撰写日期：2009-04-29

　　由于美国次贷危机导致国际和国内需求大幅回落，2008年空调行业和电冰箱行业出现销售减速(见图1-图4)，受行业因素影响，2008年公司仅增长3.19%，是公司自2005年以来的最低销售增速，表现出公司强化销售的能力有待加强；尤其公司的空调业务缺乏起色，2008年公司空调业务销售增长-7.15%，这也是我们比较担心的部分。公司传统的优势项目(冰箱和冰柜)依然表现出色，销售增速分别为13.89%和9.25%，保持行业第一的位置，显示出公司在这两个产品上具有核心竞争力。从分季度来看，公司在2008年四季度销售出现较大的负增长(-23.01%)，在整体上拖累了公司全年的增速。2009年一季度，公司整个销售依然处于负增长的局面，经营形势依然严峻。

　　青岛海尔(600690.SH)拥有较强的品牌，是一家价值创造型公司；但是公司目前面临销售放缓，费用快速上升的挑战，考虑到目前整个市场需求不振的因素，我们下调了公司未来增长预测和业绩预测，预计公司2009、2010和2011年的每股收益分别为0.65元、0.73元和0.88元，对应的PE分别为15.5X、13.8X和11.4X，在目前资本市场状况下，具有一定的估值优势，我们继续维持公司“推荐”评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。