报告作者：邹慧撰写日期：2009-04-29

　　金融危机的爆发使得整个光伏电池链条各个环节价格急剧暴跌，当然这短期内对于上市公司的业绩无疑是极为不利的，但从长期来看，对整个行业的发展是有利的，因为这毕竟带来了成本的降低，从而提升了行业的竞争力水平，一个行业不可能依靠政府补贴获得大力发展，最终依靠的还是行业自身的竞争力水平。

　　海外市场需求的恢复使得人们看到了光伏行业复苏的新希望，而国内光伏补贴政策的出台就像一个导火索，触发了人们对于光伏行业的热情，我们可以预测，2008年我们打破了先前“两头在外”的原材料在外的格局，2009年我们将打破市场在外的格局，未来光伏行业最大的市场在国内。

　　晶体硅电池产业链从上游多晶硅到硅棒、硅片、电池、组件，整个链条非常清晰，每一个上游环节的产品即是下游环节的原材料，而薄膜电池的产业链条并不象晶体硅电池那样纵深，设备以及原材料采购后在薄膜电池厂商统一加工制造完成。薄膜电池具有转换效率低的劣势，却也同时具备成本低廉的优势。

　　First Solar的薄膜电池成本已经跌破1美元/瓦，“这将使太阳能成为可接受的能源解决方案的里程碑”。未来三到五年薄膜电池实现平价上网的可能性极大，还是原先的观点，一旦实现平价上网，需求将是指数级的增长。

　　上市公司中，光伏电池产业链条上的相关公司非常之多，按照我们的投资逻辑经过仔细挑选，我们提醒投资者重点关注南玻A、金晶科技、特变电工、天威保变、中航三鑫、孚日股份、拓日新能等公司，我们最为看好的是未来电池产业链条最为完整的南玻A和将来发展新能源具有成本优势的特变电工。

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