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　　报告作者：朱力军撰写日期：2009-04-21

　　2009年4月21日格力电器(000651.SZ)公布了2008年年报，公司2008年营业收入达到420.32亿元，同比增长10.58%；归属上市公司股东净利润为21.02亿元，同比大幅增长65.60%%，经营活动产生的现金流净额3.68亿元，同比大幅减少86.8%。公司08年基本每股收益为1.68元，每股经营活动产生的现金流量为0.29元，归属上市公司股东的净资产为5.97元，全面摊薄净资产收益率28.12%，公司拟每10股派3元转增5股。

　　正如我们以前所说，格力电器(000651.SZ)销售实现了超行业增长，公司较强的品牌号召力和高效的销售渠道抵御了行业的巨大波动。从长期来看，公司治理结构良好、企业经营稳健，我们认为企业存在长期投资价值。根据银河证券估值模型，我们预计公司2009-2011年的每股收益分别为1.84元、2.04元和2.29元，目前的PE估值分别为16.21X，14.61X和13.03X，维持给予公司“推荐”评级。