新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：--撰写日期：2009-04-21

　　公允价值变动收益增加带动营业利润大幅增加。公司持有青岛海尔155万股股份，由于股票价格上涨，引起2009年1季度公允价值变动净收益为109万元，对应的08年一季度的公允价值变动净收益为亏损1044万，该因素使09年一季度净利润同比增加1153万元，这也是使得09年1季度营业利润同比增长51%的主要原因；若不考虑公允价值变动的影响，营业利净同比增长25%左右。

　　既有门店仍是利润的主要贡献点。我们预计，既有门店仍是2009年一季利润的主要贡献点；在宏观经济形势没有明显好转的情况下，新开的乐普生、淮南百大、六安百大等门店仍可能处于市场的培育期。

　　盈利预测和评级。我们预计09-10年EPS分别为0.43元和0.55元的盈利预测，以4月20日收盘价10.31元计算，对应PE分别为24倍、19倍，我们维持公司“增持”投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。