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　　报告作者：姜雪晴撰写日期：2009-04-21

　　由于2Q09年新车上市，预计部分费用将在1Q09年体现，进而会影响1Q09年业绩。根据汽协数据，1Q09年公司实现销量31490辆，同比增长8.61%，其中奔腾销量为12114辆，同比增长12.34%，马6销量为19142辆，同比增长8.8%，销量虽略有增长，但由于1Q09年单车均价的同比下降及新车上市的部分费用可能会在1Q09年体现，进而可能会影响1Q09年业绩，预计1Q09年整车毛利率将同比略有下降(去年同期较高，达到25.3%)，预计1Q业绩将同比下降。

　　维持增持评级。维持09年、2010年EPS分别为0.76元、0.87元的预测，目前PE相当于09年和2010年18倍和15倍，PB为3.35倍，考虑到一汽集团整体上市，本部业绩提供安全边际，一汽集团整体上市提供期权价值，维持增持评级。

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