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　　报告作者：高远、刘敏达撰写日期：2009-04-21

　　2009年1季度公司完成销售收入17.02亿元，毛利润0.96亿元，净利润0.39亿元，较08年1季度分别有15.2%，79.2%和82.8%的下滑，同期锌价的下跌幅度为-51.2%。08年4季度公司完成销售收入，毛利润和净利润分别为22.49，-4.63和-4.84亿元。1季度锌价较08年4季度有1.6%的下跌，扭亏的主要原因是4季度的存货跌价在金属价格上涨后自然回冲。

　　1季度公司盈利基本符合预期，我们维持对公司09-10年0.13和0.26元的盈利预测，公司现在估值偏高，维持“观望”评级。

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