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　　报告作者：杨红杰撰写日期：2009-04-21

　　2008年公司主营业务收入实现增长主要是因为公司产品产量实现增长；但公司净利润出现大幅度下降，主要原因是受到金融危机影响，稀土产品价格出现了大幅回落。由于2009年一季度稀土产品价格仍处于低位运行状态，所以一季度公司处于亏损状态，公司未来能否扭亏为盈还要看稀土产品市场价格走势。

　　我们认为，公司作为我国北方地区最大的稀土产品生产企业，未来随着稀土产品价格肯定会出现回升，公司目前的亏损只是短期的市场因素所致。我们可以看到，为了稳定市场并且能够有效规避市场风险，公司在成立国际贸易公司的基础上，不断发展下游产业，先后与其它公司组建了下游产品生产企业。我们认为，虽然这些企业目前仍然没有达到盈利条件，但是如果合资公司步入正常发展轨道，公司将能够较大的限度内规避市场风险，而且能够获得较好的收益。我们调低公司至“增持”评级，主要原因是2009年公司处于困难时期。

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