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　　报告作者：--撰写日期：2009-04-19

　　2008年报显示，公司全年实现营业收入9.65亿元，同比增长5.99%；营业利润2627万元，同比下降11.85%；归属于母公司净利润2001万元，同比下降0.23%；基本每股收益0.13元。

　　零差率新政策可能会对公司未来业绩造成一定影响。上海有232个社区卫生服务中心，686个社区卫生服务站和1800多家农村卫生室受到“零差率”新政的惠及，这些社区卫生服务机构变成政府补贴下的“零差率”平价药房，吸引大量社区居民就诊配药，从而使处在社区的零售药房药品销售量和价格齐跌，在一定程度上影响公司零售业务未来的盈利能力。

　　盈利预测与投资评级。我们认为未来可以关注公司依托百联集团和百联商业连锁公司的规模优势与资源优势的发展，预计公司09-10年的EPS为0.16元，0.18元，相对于公司目前的股价7.24元，对应的动态市盈率分别为24倍、22倍，维持“中性”投资评级。

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