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　　报告作者：曹旭特撰写日期：2009-04-19

　　业绩略低于预期。公司08年净利润同比下降13%，实现每股收益0.5元，略低于我们0.53元的预期，主要原因是公司存货跌价准备计提3.57亿元，高于我们预期的1.6亿元。

　　预计公司09、10年每股收益0.56元和0.53元。动态市盈率分别为22倍和21倍，估值上吸引力不强。由于公司在北京的金地国际中心写字楼已达到竣工状态，该项目建筑面积12万平米，售价和毛利率水平都远超过公司目前销售的住宅产品，如果该项目在09年销售，业绩可能会超出预期并降低估值压力，建议买入。

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