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　　报告作者：冉飞撰写日期：2009-04-15

　　轿车业务是左右公司未来三年发展的关键。公司在自主品牌方面从利润空间最低、份额狭小的微轿起步，前期投入很大，但市场反应冷淡，我们认为公司在品牌、渠道建设，以及产品质量控制等方面尚未获得较好认可，同时又面临着国内自主品牌厂商和合资企业低端产品的激烈竞争，未来前景仍存在较大不确定性。合资品牌相比其他几大汽车集团而言，长福马和长安铃木整体实力也越显薄弱。公司轿车业务在夹缝中亟待加力。

　　考虑回购因素，我们预计未来两年公司每股收益分别为0.17元、0.29元，对应当前PE分别为47倍、28倍，给予“中性”评级，公司深度报告我们将在今后推出。

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