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　　报告作者：李树荣撰写日期：2009-04-15

　　预计09一季报实现盈利约6亿元。按照最新的80亿总股份计算，全面摊薄每股收益为0.075元，其中主业略有亏损，08年下半年的民航基金返还是实现盈利的主要原因。

　　维持“增持”评级。对航空股来说，由于盈利预测受影响因素太多，盈利结果复杂多变，因此趋势比估值更加重要。鉴于未来盈利不断向好的趋势，将南航2009年盈利预测由原来的0.15元上调至0.30元。未来关注的因素：(1)4月20日之后，新票价制定机制实施之后，票价的实际环比上调幅度。(2)4月20日左右，汽油柴油价格调整之际，航空煤油的调整方向。(3)春季广交会的成交数额及订单情况。

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