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报告作者:毛军华、罗景撰写日期:2009-04-13
公司近况:08年业绩投资者见面会上,管理层对未来2年利润增长非常乐观,其中09年指引基本符合预期,10年指引超出预期约10%。此外,管理层预计净息差将于2009年1季度见底;资产质量目前保持稳定,09年将控制不良率在1.2%以内。
估值与建议:尽管浦发银行提出的加快金融创新、通过股权投资形式增强综合服务能力、支持国际金融中心建设等发展思路还需要进一步落实,但管理层表示了做大资产业务和加快利润增长的决心,同时较高的准备金覆盖率又使浦发银行具备一定的财务实力,向市场传递的信号较为积极。但浦发银行09年市净率和市盈率分别为2.1倍和11倍,处于A股银行的平均水平,且短期内缺乏新的催化剂,我们认为未来一段时间股价表现将与行业指数一致,维持“中性”评级。