新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张朝晖、王康撰写日期：2009-04-08

　　转让商业地产，专注住宅开发。08年公司相继转让了望京B15商业地块项目和复兴门内大街4-2#项目，将持有的北京耀辉置业有限公司62%的股权全部转让给香港世纪协润投资有限公司，并退出大兴区黄村镇项目的一级开发。通过项目转让，公司降低了经营风险，回收了部分现金，缓解了资金压力。

　　资金困难，收缩战线。公司去年共新开工面积106万平米，竣工51万平米，分别低于年初计划38%和53%；销售签约面积73.5万平米。公司计划09年实现新开工105万平米，竣工124万平米，销售面积70万平米左右；并实现新增建筑面积100万平米的项目储备。

　　盈利预测和投资建议：注入土地成本较低，盈利能力可观，预计09年和10年EPS为0.70和0.77元，给予中性评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。