新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：郑文琦、任美江撰写日期：2009-04-08

　　主业增长仍需努力：2008年年底，公司再次通过出售资产获得了约2600万投资收益，这一措施使公司09年业绩压力得到一定缓冲。尽管公司转让融城置业和收购亚华在很大程度上体现了管理层专注主业的意图，而业绩改善已经开始呈现良好势头，但从目前来看，任务还很艰巨。因为非主业增长所带来的利润并不能真正吸引大多数投资者的目光。

　　维持中性评级：在结束了08年亚华并表所带来的低基数增长之后，我们预计公司收入增速将有所放缓。在不考虑2010年后股本摊薄的假设之下，我们预计公司09、10、11年每股收益分别为0.33、0.35和0.37元，当前股价对应市盈率分别为61.3、57.9和55.3倍。与种子行业(09年PE59.38X，10年39.64X)及农业、农产品加工行业板块估值水平(09年PE29.16X，10年23.50X)相比，当前股价仍显偏高。综合考虑公司业绩增长及估值水平，我们维持对公司中性的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。