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　　报告作者：汪刘胜、范玉琢撰写日期：2009-04-07

　　2009年乘用车有望持续减亏，但长期发展竞争压力大。中小排量乘用车同悦上市持续放量，目前月度销量已超过3000辆，乐观情况下2009年轿车业务有望达到盈亏平衡；我们认为公司错过了国内中小排量乘用车市场高速发展时机，且未来市场竞争将日趋激烈，长期发展竞争压力将不断加大。

　　预估每股收益09年0.09元、10年0.18元。同比分别增长110%和92%；维持“中性-A”投资评级。与同行业公司相比，目前公司除PB较低外，无其他估值优势。未来需要重点关注事项：1)乘用车销量持续上升导致减亏；2)业务结构的调整优化资产结构；3)市场所传言的江淮汽车与奇瑞汽车的合并，但可能性较小。以上三点均有望成为推动股价上涨的催化剂。考虑公司业绩短期难以释放，继续维持“中性”投资评级。

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