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　　报告作者：陈光明撰写日期：2009-04-07

　　08年公司销售表现继续领先行业。在全球经济增长放缓、海外出口萎靡的背景下，公司2008年仍然实现销售27556辆，较上年同期增长8%，虽然增速有所放缓，但销售表现继续领先行业5%的增速水平。产品销售结构继续保持稳定，中高档车销售比重高于70%，大型客车占比40%以上，产品均价由2007年的26.5万/辆提升至28.7万元/辆。考虑到09年海外出口更为严峻，维持销量增长5%的预测。

　　维持“强烈推荐”评级。在目前所得税率下，我们将公司2009、2010年EPS由原来0.80元、0.94元调整至0.94元、1.07元，预测2011年EPS1.21元，未来三年客车业务年复合增长18%，给予公司6-12个月目标价17元，对应09年18倍P/E，维持“强烈推荐”的投资评级。

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