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　　报告作者：刘晓峰、赵大晖撰写日期：2009-03-30

　　09年业绩增长不确定性增大。2008年下半年产品毛利率为77.41%，比07年同期低了0.78个百分点；库存商品从5746万元增长到8722万元，增长幅度超过50%，库存商品占存货比例高达9.23%，为五年以来的最高值。

　　综合评价及评级调整：预计09年、10年每股盈利0.69元、0.75元，按2009年3月30日收盘价13.84元计算，09、10年动态市盈率分别为20.17倍、18.33倍，估值偏低，给予投资评级“谨慎推荐”。

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