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　　报告作者：李孟滔撰写日期：2009-04-07

　　公司预计09年经营目标为实现营业收入75.8亿元，成本费用控制在72.1亿元，意味着公司09年计划实现净利润3.7亿元，对应EPS为0.712元；

　　我们维持公司的“买入”建议，主要观点如下：

　　我们对客车行业的评级为“持有”，在09年“五一”长假取消、08年上半年因国3切换导致的透支性需求、国家对客车行业尚无支持性政策出台等综合因素影响下，我们认为09年上半年客车行业难有亮点；

　　宇通客车最大的投资价值在于经营稳健，现金流控制较好，按照我们的业绩预测，公司09-11年动态PE分别为17、15和13倍，在汽车股中居中，股价并未高估；

　　我们预测公司09年销售客车2.5万辆，同比下滑8%，公司销售超预期的关键来自于出口。我们维持公司09、10年0.734、0.835元业绩预测，首次给出11年预测0.998元；

　　我们预计公司09年1季度业绩约为0.10元，较同期下滑80%，但如果剔除非经常性损益，公司主业实现的净利润与同期基本持平；

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