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　　报告作者：邵稳重、代薇撰写日期：2009-04-07

　　由于2008年底和2009年初的集中开店，我们预计2009年第一季度大商股份的收入会有一定的外延增长，但是，由于2008年第一季度业绩较好的高基数效应(08Q1每股收益为0.43元，公司当时正在准备再融资)，以及折旧和摊销政策变化后的影响，我们认为大商股份2009年一季度业绩不会很好。

　　我们认为，公司具有较低的PS，但在公司改制完成之前，管理层和流通股东的价值取向不一致导致业绩存在较大的不确定性。我们预计公司09、10年EPS分别为0.6、0.72元。维持“谨慎推荐”评级。

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