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报告作者：易俊丰、李兴撰写日期：2009-04-07

　　公告显示2008全年利润5.31亿元当中有3.53亿元的投资收益，投资收益在利润中的比重达到66%。同时2008年3.53亿元的投资收益是2007年0.46亿元投资收益的8倍。投资收益增长的主要原因则来自于2008年3月公司以3.53亿元向宇通集团出售绿都置业51%股权，仅此一项就带来长期股权投资转让收益2.53亿元。

　　2008年中期国三排放标准实施对客车行业的影响超出预期，至少从1季度的销售数据来看透支影响可能仍在持续。在去年同期高基数的影响下，2009年上半年很难出现同比正增长，预计最快将在下半年复苏。

　　我们维持对公司2009和2010年EPS0.70和0.74元的预测，维持“谨慎推荐”评级。

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