报告作者：张晶撰写日期：2009-04-01

　　在观察多个国家历史数据的时候，可以发现一个有趣的现象，即当M1增速显著超越M2增速时，股票市场通常给以热情的回应（如图19~23）。故而一般把M1显著超越M2的现象称作为“黄金交叉”。并且，“黄金交叉”形成时，股市上涨的持续性较强。

　　可以成立的“黄金交叉”的一个必要前提是：M2增速前期处于下降通道（而不是短暂的下降），同时M1增速形成上升成趋势（而不是短暂的上升）。否则M1与M2的表现形势就是你追我赶的态势，无法形成显著的“黄金交叉”。

　　我们与市场观点的不同有三：首先，我们认为“黄金交叉”的形成可以成为股市上涨的货币背景，但股市的上涨并非都意味着需要具备“黄金交叉”。其次，“黄金交叉”的交叉点位一般是经济发展的平均货币供应量水平。最后，目前主流国家及地区都未出现“黄金交叉”，我国同样如此，这可以说明实体经济的活力尚未恢复到前期平均水平。

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