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　　报告作者：鲍无可、王合绪撰写日期：2009-03-30

　　风电和军工是新的增长亮点。

　　风电行业将是公司增长的重要空间。方圆支承生产的风电回转支承即偏航、变桨轴承，目前1.5MW产品已经于2009年2月份试制完毕，2009年内即可开始小批量生产。在国内市场，公司发展了一家外商独资客户，相信凭借20余年回转支承制造研发经验，公司将在风电市场获得可观的份额。

　　为军用雷达配套回转支承更是证明了公司在回转支承领域的领先地位。由于军用雷达对回转支承的可靠性和精度要求很高，长期以来，国内军用雷达都是使用国外进口的产品。公司提升产品品质后成功替代国外产品为军队配套，这证明了公司高端产品的技术实力。

　　盈利预测：受下游工程机械需求减弱的影响，公司2008年4季度业绩有所下滑，但2009年1-3月公司订单已经明显好转。为了更准确的预测收入，我们将继续跟踪2009年4-5月的订单。

　　公司产品成功进入风电和军工等高端领域，更证明了公司在高端市场扩张的能力。随着下游逐步回暖，我们相信公司在高端市场的份额将如期提升，高端产品的增长将成为业绩增长的主要动力。

　　我们看好公司的技术实力和高端市场的成长空间，维持“推荐”的投资评级，预计2009年和2010年每股收益分别为0.68元和0.85元。

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