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　　报告作者：许民乐撰写日期：2009-03-31

　　公司财务状况稳健，手持现金充裕，行业周期的下滑中有较好的防御性。

　　修船和造机与造船周期不完全同步，一般来说修船和造机景气周期要长于造船。公司的修船业务和造机业务盈利能力在2008年得到了提升。

　　船舶振兴规划细则的出台，可能带动造船需求。

　　我们将09-10年的每股收益预测分别下调至5.95元和4.02元。参照国际同行的估值以及具体市场的估值情况，我们使用市盈率估值。我们给予10倍2009年市盈率，将目标价由55.35元上调至59.50元。维持持有评级。

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