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　　报告作者：高国撰写日期：2009-03-31

　　2008年公司纺织服装业务收入79.6亿元，略低于我们的预期80.3亿元。衬衫、休闲服收入分别是31.3亿元、16.6亿元，同比增长172%、98%。衬衫、休闲服收入增幅巨大，主要是由于公司收购新马服装，合并报表所致。西服收入10.7亿元，同比增长8%。西服毛利率51.45%，比上年提升2.91个百分点。

　　2009年服装销售仍可保持10%的平稳增长，预计每股贡献0.40元，房地产业务每股贡献0.20元。服装业务按15倍市盈率，房地产按10倍市盈率估值，持有的金融资产当前每股市值2.58元，公司合理价值为10.58元。当前股价合理，给予“观望”评级。

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