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　　报告作者：李君、左涛撰写日期：2009-03-31

　　维持“谨慎推荐”评级。

　　预计自2009年起，看未来3年，公司将进入一个新的增长阶段。即从2004-2007年的“收入高增长、利润低增长”时期进入2009-2011年的“收入、利润均显著增长”阶段。支撑我们这一论断的重要基石在于：公司新品将逐步放量、产品结构优化将改善利润率水平、老产品利润率下降趋于见底。

　　维持“谨慎推荐”投资评级。维持对公司2009、2010年0.46元(24.6x)、0.60元(18.9x)的EPS预测，并首次给予公司2011年0.72元(15.7x)的EPS预测。

　　预计1Q09将为全年业绩低点、2009年将为未来3年内业绩低点。

　　预计1Q09业绩为全年低点：由于【1】出口市场低迷：北美、欧洲卡车销量自2H08起加速下滑，预计公司1Q09出口收入降幅将达40-50%，而历史上，出口占公司收入比例接近50%；【2】国内重卡市场低迷：国内1－2月重卡累计销量同比下滑47.9%，历史上，重卡配套收入占公司收入的比例约60%。因此，我们预计1Q09公司收入、盈利均将同比下降30%以上，仅实现净利约700万元，对应EPS0.07元(上年同期0.11元)。

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