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　　报告作者：李太勇、张皓撰写日期：2009-03-30

　　2008年公司业绩平稳增长。

　　公司实现营业总收入11.12亿元，同比增长21.32%；实现归属于母公司所有者净利润7，563.13万元，同比增长17.62%；实现每股收益0.53元，基本符合我们的预期。

　　我们认为公司业绩增长的主要原因包括公司直接受益于奥运会在京召开、“前门店”8月7日起重张营业以及报告期内新开业全聚德青岛店、通州店、双井店、哈尔滨店及四川饭店王府井店五家直营企业。所得税税率的降低以及央行多次降低贷款利息(08年为公司节约财务费用约60万元)也是导致公司净利润较大幅度增长的主要原因之一。

　　2009年经营情况预测。

　　我们预计公司2009年实现营业收入约12.66亿元，实现净利润约8859万元，每股收益0.63元；2010年实现营业收入约14.23亿元，实现净利润约9981万元，每股收益0.71元。按照3月28日收盘价格计算，公司市盈率在44倍左右。

　　考虑到全聚德极其强大的品牌价值、多处位于黄金地段的直营店自有物业以及自身良好的成长前景，我们给予“持有”的投资评级。

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