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　　报告作者：李辉撰写日期：2009-03-25

　　贵州茅台(600519)2008年实现主营业务收入82.42亿元，同比增长13.88%；利润总额53.85亿元，同比增长19.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37.99亿元，同比增长34.22%；实现基本每股收益EPS4.03元。分配方案为：每10股派11.56元(含税)。

　　公司08年业绩主要来源于提价和所得税下调。

　　若公司09年能按预期完成销售目标；在不考虑非经常性损益的情况下，2009年的EPS可达4.82元，动态PE可达25倍。虽然白酒行业整体估值溢价偏高，鉴于茅台不可替代的奢侈品地位，予以“买入”评级。

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