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　　报告作者：代璋撰写日期：2009-03-26

　　贵州省农村人口占比相对较大，终端消费者集中，氮肥企业更容易掌握市场需求，打下良好市场根基，同时，能节省运输成本，节省费用。

　　贵州及周边省份耕地的氮肥施用量低于全国平均，氮肥施用量的增长率高于全国，表明贵州及周边省份对氮肥需求仍有提升空间。

　　公司在天然气供应不足以及天然气涨价的强烈预期下，利用贵州本地煤炭资源丰富的天然优势大力发展煤化工，扩大尿素产能，保持利润的持续增长。

　　新增尿素产能除扩大公司在贵州市场的份额，需要其他地区市场。公司在川渝市场的份额多年来不断受到挤压，贵州南边的两广地区将是相对理想的市场。

　　公司煤化工项目涉足替代能源甲醇和二甲醚，在目前市场政策环境下，甲醇二甲醚销售能增加公司营业收入，扩大公司规模，但对利润的贡献相对小。

　　参股公司赤天化纸业09年对公司业绩有支撑作用，预计09，10年EPS为0.47元、0.65元。

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