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　　报告作者：姜雪晴撰写日期：2009-03-27

　　主要风险。从公司披露的09年1-2月产品销售数据看并不乐观，3月轻卡和发动机销量将环比好转，但同比仍大幅下降，初步预计1009年业绩不乐观，存在1季度业绩大幅下降的风险。

　　维持中性评级，但建议积极关注。预计09年、2010年〔PS分别为0.17元和0.26元(需要说明的是，若轻卡下乡政策能进一步改进，则公司业绩存在向上调整的可能)，股价所对应的09年、2010年PE分别为24倍和16倍，PB为1.56倍，PB估值在汽车公司中具有安全边际，暂维持中性评级，预计2009年业绩将环比增长，且若轻卡下乡政策未来能改进，则公司业绩存在提升的可能，建议积极关注。

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