新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：刘晓明撰写日期：2009-03-25

　　公司所得税率调整为25%，对公司收益产生较大影响。

　　从08年开始，公司享受的所得税免税优惠政策已取消，所得税调整为25%，公司所得税费用比去年同期增加2288.78万元这将对公司的利润收益产生较大影响。

　　盈利预测与投资评级：公司疫苗销售拓展顺利，饲料产能大幅扩张，有望享受疫苗行业发展和饲料业景气恢复的双重利好。具有明确的高成长性，预计公司09年每股收益为0.73元，公司股价昨收13.91元，对应19倍PE，公司09年PE20-30倍较为合理，目前估值较低，股价仍有上升空间，给予“谨慎推荐”投资评级。

　　风险提示：动物疫苗市场竞争激烈，如果销售价格下降将影响公司业绩。生猪、禽类市场价格大跌降低存栏量，将减少饲料需求，对公司饲料业务构成一定风险。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。