报告作者：蒋璆、崔婧怡撰写日期：2009-03-24

　　此次公布的钢材期货正式上市时间与之前市场传言一致。关于钢材期货的功能、交易规模、对钢价和钢铁企业的影响等我们在上期周报《钢材期货催生短期交易性机会》中已有详细讨论，这里就不再赘述。总体上我们认为钢材期货为钢铁生产企业和贸易商提供了一种套期保值规避价格风险的工具，积极意义更大。

　　近期我们与部分钢厂沟通了解到，目前钢厂参与钢材期货的积极性普遍还不高，在上市初期大部分都采取暂时观望的态度，长材类公司相对更加关注。我们认为，如果钢材期货运行顺利，预计越来越多的螺线厂商会申请成为交割品牌，届时可能会压薄首批注册品牌的溢价，不过期货价格将更具代表性，对于现货价格的指导意义也更强。这些潜在的期货受益公司包括唐钢股份、承德钒钛、八一钢铁、三钢闽光、莱钢股份、凌钢股份等。

　　再次提醒投资者关注短期交易性机会。我们认为，短期钢铁股价的触发因素有三个：一是钢价触底反弹(成本支撑、季节性需求恢复、期货上市初期做多更具技术可行性)；二是钢材期货出台；三是出口退税率下调预期。建议重点关注新兴铸管、马钢股份、华菱钢铁和五矿发展。

　　投资风险：大部分钢铁上市公司09年1季报可能再现亏损；下游需求尚未实质性好转，行业景气仍在低谷徘徊，长期维持“中性”评级。

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