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　　报告作者：--撰写日期：2009-03-24

　　2009年发展趋势：2009年公司仍将面临经济下滑导致的旅游需求减少的风险，但是总体判断，2009年的经营形势将明显好于2008年，预计2009年公司各项业务将呈现恢复性增长态势。公司的资产收购项目仍是未来最大的看点。

　　资产收购计划：2008年由于增发失败，导致收购桂林“两江四湖”环城水系项目和漓江大瀑布饭店的计划不得不推迟，2009年公司将视情况继续进行再融资工作，推进原有收购及景点改造计划，我们认为公司的资源控制战略将不会改变。

　　盈利预测与投资评级。我们预测公司2009、2010年EPS分别为0.19、0.24元，以前一交易日收盘价9.62元计算的动态PE分别为51倍和41倍，估值目前来看不具明显优势，但是考虑到公司拥有极为优质的景区资源，且未来仍有进一步的资产收购计划，我们上调公司评级至“增持”。

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