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　　报告作者：李艳学撰写日期：2009-03-23

　　盈利预测：鉴于PVC行业回暖趋势尚未确定，我们基于对二、三季度旺季因素的考虑，采用分部法对公司09年EPS予以预测：PVC业务贡献0.10元、烧碱业务贡献0.05元、番茄酱和柠檬酸贡献0.05元、天业节水及其他业务贡献0.10元，则公司2009年EPS为0.30元，2010年我们判断国内宏观经济将进一步好转，则公司业绩有望出现20%以上的增长，预计10年EPS为0.36元。

　　综上所述，预计公司08年-10年每股收益分别为0.30元、0.30元和0.36元，即便不考虑集团资产注入因素，显著的成本优势仍是公司确定性投资亮点，我们维持对公司“持有”评级，未来一旦PVC回暖趋势确定，则公司投资价值将再次显现。

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