报告作者：李君、左涛撰写日期：2009-03-23

　　政策细则预期兑现。

　　预期兑现：市场对汽车产业振兴规划的细则颁布预期已久。从细则公布的内容看，我们认为完全在市场预料之内。

　　相应的，就股价表现而言，也已完全、或至少大部分消化相关预期。

　　股价已有显著反应：在预期改善背景下，A股汽车行业整体对此做出反应，2008年11月至今，汽车行业上涨87%，超越同期大盘51个百分点。

　　“预期”之后看“实效”。

　　在预期改善带来行业的全面上涨之后，我们认为，随着预期的兑现，汽车股表现将会出现分化——销量、盈利在政策刺激下切实超越行业的公司方能领跑。

　　短期来看，相关政策中，预计“减征小排量乘用车购置税”、“汽车下乡”两项，能有效带动相关细分子行业销量、盈利的明显提升。值得一提的是，上述两项政策也排在“十一项具体措施”的前两位，是最早公布执行的。从2009年1月至今的销量表现看，上述政策已成效初显。

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