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　　报告作者：李质仙、张威撰写日期：2009-03-23

　　公司业务继续呈多元化发展。服装业务：公司坚持“多品牌”战略，08年又推出SMALTO、QUA、LUB等一批新品牌；新材料业务：公司锂离子电池材料销售量和销售额持续增长。其中东莞电解液项目发展良好，销售收入达1亿多元。湖南杉杉完成钴酸锂LC420、LC600新产品的开发任务；创投业务：公司完成对山东蓝海股份的投资；公司中科廊坊科技谷项目已开工建设并开始招商引资。此外，公司拟出资3.2亿元，受让杉杉投资控股公司持有的松江铜业公司24.92%的股权。此项收购尚待有关部门核准。

　　公司持有1.79亿股宁波银行股权，按最新收盘价计算，这部分金融资产价值为17.22亿元，折合每股4.19元。预计公司09年主营业务每股收益0.12元，其中服装业务0.07元，电池材料业务0.04元，廊坊科技谷0.01元，加上政府补贴等非经常损益，每股收益约0.25元。

　　公司股价较年初上涨156%，我们认为基本反映了公司当前价值以及对未来新能源业务增长的预期，首次覆盖给予“中性”评级。

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