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　　报告作者：彭玉龙、董乐撰写日期：2009-03-17

　　2月，中国人寿保费收入305.6亿元，同比增长5.3%，低于1月的19.5%，环比下降16.6%。1-2月公司保费收入合计672亿元，同比增长12.6%。若考虑今年春节提前导致的不可比因素，2月保费增速的下降幅度更大。

　　银保渠道收缩导致保费增速下滑。虽然国寿与太保一样，万能险的结算利率往下调至了3.85%，但国寿的万能险只占5%，远低于太保的35%，因而万能险并不是影响保费的主导因素。对国寿影响最大的是银保渠道的分红险：从险种来看，分红险占国寿的80%；从渠道来看，银保超过45%。公司出于结构调整的考虑，对银保渠道有所收缩，这是导致保费增速下降的主要原因。

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