报告作者：张明芳撰写日期：2009-03-16

　　稳健型投资策略：回归确定性增长，锁定优质蓝筹股。1、恒瑞医药：我们基于持续看好医院处方药主流市场和抗肿瘤药需求快速增长，公司立足高端处方药研发生产，完善产品线和销售网络支撑公司业绩持续快速增长，09年一季报有望增长50%以上。2、云南白药：产品设计强大，经营进取，健康消费品已构成增长亮点，同时，医药商业作为云南区域分销配送龙头，受益于新医改普药消费量扩容和商业集中度提升，将强者愈强。3、天坛生物：受益于新医改，政府扩大计划免疫，政府采购+疫苗供不应求，公司持续快速增长确定，09年一季报有望增长50%以上。其股东中生集团08年增速创历史新高，实现销售收入47亿元和利润10亿元，天坛生物08年位列中生集团销售收入和利润第二。4、东阿阿胶：阿胶药食并用，产品市场潜力巨大，公司引进3位营销职业经理人，销售业绩向上突破和持续快速增长确定，短期业绩低于预期是最佳配置时机。5、康美药业：内生增长+外延扩张模式，业绩超过60%快速增长已获市场高度认同，09年一季报预增确定。6、华兰生物：关注公司09年乙肝疫苗和流脑疫苗获批生产和销售，疫苗利润增长点已显现。

　　医药板块整体估值水平面临提升，维持行业“推荐”投资评级。1、预计发改委将公布药品价格调整，淘汰依赖低成本竞争的劣质企业，对龙头企业反倒是利大于弊，其核心竞争力凸显，提升其估值水平。2、基本药物制度和基本药物目录、各省定点生产和集中配送，将拉高部分二、三线股票估值。