报告作者：吕磊撰写日期：2009-03-16

　　汽车下乡符合预期。汽车下乡细则规定农民将三轮汽车或低速货车报废并换购轻型载货车或购买微客按销售价格10%给予补贴，5万元以上的，每辆补贴5000元。我们认为方案所涉及的补贴方案基本符合预期，与我们此前预期中的“按车价的10%进行补贴”或“每台车辆国家补贴3000-5000元”基本一致。我们认为随着政策的推动，从4月份开始我国轻卡和微客市场销量有望进一步提升；

　　振兴规划细则有助行业长期发展，未来热点不断。随着汽车下乡细则的颁布，未来其它相关振兴细则如：促进汽车金融发展、鼓励新能源汽车消费、促进汽车企业兼并重组以及制订车辆燃料消耗量限值和汽车消费信贷管理条例等也将陆续出台，将形成行业未来的热点；

　　投资策略：虽然国内实体经济还未完全出现好转，投资者对汽车行业能否重回增长轨道持有疑虑，但终端市场数据在政策刺激强拉以及终端需求的共同作用下已有所好转，故我们认为或许前期整个市场对汽车行业的增长过分悲观，而忽视了短期利好因素积累下所孕育了增长潜力，汽车行业或能在国家政策的推动下作为本轮经济增长的先导行业而率先走出低谷，而未来相关振兴细则的陆续出台也为行业的美好前景奠定了基础，故我们继续维持行业“谨慎推荐”评级。

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