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　　报告作者：李葳撰写日期：2009-03-13

　　我们认为重庆百货09年的最大看点在于新世纪的资产注入。新世纪百货向外资转让产权和合资事宜已经通过了国家相关主管部门的审批，09年内新世纪百货顺利注入上市公司的预期较大。新世纪百货现有连锁百货13家，连锁超市65家，08年的销售收入在65亿元左右，净利润为2个亿，注入上市公司后，在目前股本基础上，至少使其每股增厚0.58元(未考虑增发的摊薄效应)。

　　我们预测重庆百货2009年、2010年的EPS分别为0.92元及1.03元(均为考虑新世纪百货注入因素)。基于目前市场情况，我们认为重庆百货09年19倍动态PE(以3月12日收盘价17.64元计算)是合理的。如果考虑到资产注入预期，目前的估值则是严重偏低的，因此我们给予重庆百货“增持”评级。

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