报告作者：王喆、张芳撰写日期：2009-03-11

　　行业面临再次去库存化的风险。

　　近期国内钢材社会库存屡创新高，港口铁矿石压港现象严重，下游需求依然低迷，国内钢价持续下跌，虽近两日有所反弹，但总体感觉反弹乏力，钢厂再度面临减产的境地，从目前钢材贸易商方面看，已经把降低手中库存作为未来工作重点，不愿在多接钢厂来货，而钢厂由于前期乐观错误预期，增大了开工率水平，面临需求低迷，又导致钢厂手中库存再度增加，形成一种“库存化-去库存化-再库存化-再去库存化”的循环，行业再次去库存化已经初露端倪，行业整体形势有再度恶化的趋势。

　　维持钢铁行业“中性”评级。

　　考虑目前行业逐渐积累的风险，以及钢厂面临的3月份的再度亏损，我们暂不调整对钢铁行业的评级，维持“中性”评级。

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