报告作者：张春雷、石磊撰写日期：2009-03-13

　　预计上市券商1季度净利润环比增加约15%。在宏观经济趋稳和充裕流动性的双重推动下，券商经纪业务收入环比大幅增加，同时承销和自营业务收入规模相对较小，使得经纪业务收入占总收入比重可能进一步增加，我们预计将接近总收入的75%。假设营业支出与营业收入的比例为40%，预计8家上市券商09年第1季度归属母公司净利润将环比增加约15%。

　　投资策略：综合来看，在经纪业务的有力支撑下，券商1季度业绩有望超预期增长。如果此种情况能够延续，我们认为今年券商估值中枢有望上移。目前我们暂时维持证券业的“中性”评级，个股方面，建议关注经纪业务市场份额较高的中信证券和海通证券，同时我们看好对经纪业务相对敏感的东北证券和国元证券。