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　　报告作者：李源、赵苏撰写日期：2009-03-12

　　费用率同比降6个百分点，好于预期，主要受益于公司持续压缩运营费用，加强费用控制。

　　有效税率大幅下降16.5个百分点，我们分析主要原因是部分子公司扭亏为盈。

　　少数股东损益大幅增加，我们分析主要原因是收购上海优思后，分别持有优思32.5%股份的两位自然人股东权益记入大唐少数股东权益所致。

　　维持盈利预期，维持“中性”的投资评级：根据08年经营情况，我们维持2009年和2010年每股收益分别为0.117元和0.162元的盈利预测，但对盈利结构进行调整，主要上调收入、毛利率和少数股东损益，下调有效税率。目前公司2009年和2010年市盈率分别达到61.5倍和44.5倍，估值水平明显偏高，因此维持对公司“中性”的投资评级。

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