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　　报告作者：刘丽撰写日期：2009-03-10

　　游客数下降及费用增加造成盈利下滑。

　　由于受自然灾害以及国内旅游市场景气度有所下滑影响，2008年全年公司属下三条索道接待游客数同比下降16.94%。影响公司08年业绩的主要原因除接待游客数下降外，还包括确认部分酒店开办费、财务费用大幅增加以及投资收益减少。

　　未来两年业绩增长压力大。

　　由于08年基数低，国内旅游市场今年步入恢复期，但是从公司层面来看，未来两年业绩增长面临较大的压力：2009年，酒店项目开业当年亏损；2010年则面临盈利主体玉龙雪山索道7个月的停运技改。

　　投资建议：维持评级为“大市同步”。

　　尽管世界遗产论坛中心酒店项目开业以及玉龙雪山索道技改都有利于公司的后续发展，但对公司业绩确实存在短期抑制作用，目前我们维持公司“未来六个月，大市同步”评级。

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