新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：彭晞彦撰写日期：2009-03-10

　　08年盈利暴增原因：公司主要产品价量齐升。

　　2008年草甘膦价格经历了过山车似的起落，从年初的6.8万元/吨一路飙升到10万元/吨，暴涨47.05%，从4月中旬开始又一路下挫到了2.2万元/吨的低谷。在此期间，公司的草甘膦二期2.5万吨/年项目于3月建成投产，形成了仅次于孟山都的8万吨/年的产能，充分把握了需求暴涨期间，供求严重失衡带来的价格高峰机遇。而由于原料上升幅度远远小于价格涨幅，如黄磷从年初到高点的价差仅6370元/吨，所以08年公司的毛利率出现了10%左右的大幅提升。由于美国、巴西、阿根廷、加拿大等地抗草甘膦作物种植面积的扩大，2008年前三季度全球草甘膦市场需求十分旺盛，公司的出口业务也随之大幅增长了213.33%，迎来了价量齐升，业绩暴增的局面。

　　投资建议：由于主要产品草甘膦和有机硅所在行业产能扩张过快，需求相对收缩，产品价格将在地位徘徊，09年业绩不容乐观。我们预测公司在09-10年的EPS为1.75元，1.98元，PE为24.86和21.97，给予中性的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。