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　　报告作者：--撰写日期：2009-03-10

　　对于09年的房地产市场，我们觉得商品房成交量同比增长的可能性比较大。我们预测公司09年合同销售额为570亿元，增长20%；结算收入446亿元，增长9%。公司08年末预收款项为239亿元，同比增长11%，预收款项/09年预测结算收入=54%，(预收款项+09年预测合同销售)/09年预测结算收入=180%，因此，公司09年业绩的保障性还是比较强的。在选择08年年报较为充分的释放土地风险而计提减值损失后，由于公司08年拿地均价仅为2000元/平米，公司未来存货风险大为降低，而行业在历经08年大半年的低迷后，从08年年底开始，从成交量来看，行业有复苏迹象，因此，我们仍然维持对公司增持的投资评级，预计公司2009年和2010年的每股收益分别是0.50元和0.63元，对应的动态市盈率分别为16倍和13倍。

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