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　　报告作者：陈锡伟撰写日期：2009-03-10

　　古城酒店推迟至09年10月开业，预计09年亏损2000万。由于对工程建设难度估计不足等原因，古城酒店推迟至今年10月开业。新增员工成本导致酒店的开办费用进一步上升，公司预计09年酒店业务将亏损2000万元。

　　大索道在2010年改造将严重影响公司业绩。公司决议于2010年4月大索道开始停业改造，停业时间为7个月，将严重影响公司2010年业绩。但我们也要看到，大索道改造只是对公司业绩的短暂波动，改造后索道运能将从目前420人/小时提升至1200人/小时，有助于提升之后业绩。

　　维持谨慎增持建议。09年索道业务将恢复性增长，但考虑到09年酒店业务的亏损以及财务费用的居高不下，我们预计09年EPS为0.43元，2010年EPS为0.20元。目前股价对应09年业绩30倍PE，估值合理，我们维持谨慎增持建议。

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