报告作者：戴春荣撰写日期：2009-03-06

　　传媒行业09年存在几方面有利因素，预期09年业绩仍将实现稳定增长。传媒行业09年面临几方面有利因素：第一，按国务院08年114号文，改制的文化试点企业将享受2009-2011年5年的所得税免税政策，目前已有多家传媒类公司在基金申请，预计最终将有不止一家上市公司受益；第二，近期出台的电子信息产业调整规划中，将“加快模拟电视向数字电视过渡，推动全国有线、地面、卫星互为补充的数字化电视网络建设”作为重要内容，这对有线电视运营商及其相关公司都将起到推动作用；第三，一些已经开始从事新媒体、新服务的公司，在政府支持和推动下，有望获得更快地发展。例如上面提到的从事手机动漫和无线增值业务的拓维信息，已经在上海开通手机电视业务的东方明珠，其从事的新媒体业务有望成为其新的增长点；第四，目前有大批传媒类企业在积极改制准备上市，其中出版类企业就有十几家，一旦IPO开闸，传媒类上市公司将增加很多新鲜血液，从中可以挖掘出更多的投资机会。

　　传媒行业09年也面临一些不利因素：第一，如果经济没有明显回暖，则部分公司的广告收入仍将受到较大影响；第二，有线电视类公司，仍处于向数字电视整体平移的关键年份，09年高投入而产出滞后的情况将继续。

　　总体来看，我们认为09年传媒行业有利因素大于不利因素，且相当一部分上市公司具有较强的抗经济周期性，因此09年行业内上市公司业绩仍能维持稳定增长，我们预测09年全部传媒行业上市公司净利润仍能实现20%左右的增长。

　　行业整体估值并不低，维持“中性”评级。按我们测算，全部传媒行业上市公司平均PE为09年32倍、10年25倍，行业整体估值并不低，整体上升动力不足，但部分公司估值偏低。综合考虑业绩增长、抗风险能力和估值水平，我们给予广电网络、博瑞传播、时代出版增持评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。